天下第一倉 [Isaac] 2014 08 21

業績期不可忽視

不斷審視你組合裡的公司，是投資不可或缺的一環，其中一項要做的，就是仔細閱讀半年及全年業績。我很樂意為讀者們分析第一倉裡的股票，但現在你們也要開始思考了。投資這回事，除了自己之外，不能信賴任何一個人，所以你要時刻警惕市場發生什麼事。

但是，當你審視公司的時候，一定要給予耐性和理解，就像對待你的兒女一樣。公司總有順境和逆境的時候，唯有希望它們好運，能常常處於順境之中。如果有公司現在身處逆境，就要確保情況不會永遠是這樣。

太古表現亮麗

回到第一倉的組合。太古 B（ 87）和惠理（ 806）在 2014年上半年的表現，可說是同樣優秀。
太古受惠於地產項目，以及國泰航空（ 293）、飲料、船務、貿易和工業等業務都表現良好，令人對它下半年的發展更加期待，中期息亦增加 10%，達至 22仙。
至於太古持有 75%股權的港機工程（ 44），它的業務分部有好有壞，但在 2014年之後，相信它的前景會更佳。員工流失的情況已受到控制，在美國收購回來的業務亦開始產生回報。港機工程可謂是香港的超級公司，因為它這行業有一道很高的經營門檻。

惠理受惠中小企貸款

雖然在上半年，內地和香港市場的表現都不容樂觀，但惠理都有好表現。它在成都的中小企貸款公司的增長十分迅速，相信這公司的運作模式，可被複製至其他內地城市。內地銀行的競爭力不足，亦沒有足夠的流動性或能力，向小型和中型的公司貸款。惠理成立至今已經有 21年，所以相信它的員工已獲得良好的培訓，以確保貸款給其他公司時，有足夠的保護措施控制風險。
中小企貸款或將成為惠理的增長業務，而它在亞洲區域亦有其獨特的基金管理的位置。從長遠的角度而言，這業務正處於百花齊放的初始時期。
莎莎（ 178）的股價波動性很大，但其實和其他股票的表現差不多，所以沒有需要擔心的地方。莎莎的業務可能會有一點點的放緩，但長遠而言，它在內地的業務若能持續擴展，將會有不俗的回報。莎莎產品的平均售價，相比普拉達（ 1913）的手袋還要便宜九成以上，所以對於內地而言，大部分消費者是有能力光顧莎莎的。